Расскажите, пожалуйста, про сектор высокодоходных облигаций в России. Есть ли смысл вкладываться? Насколько риск покрывается премией? Какие отрасли стоит рассмотреть? Или, может быть, при такой же доходности менее рискованно будет вложиться в акции?

Откуда берутся высокодоходные облигации

Такие долговые бумаги выпускаются небольшими компаниями. Облигации - хороший способ получить финансирование, если компания не хочет или не может взять кредит в банке.

Чтобы инвесторы захотели вложиться в облигации небольшой компании, нужна повышенная доходность. Щедрые купоны - это премия за риск потерять деньги.

Вот примеры таких облигаций.

Солид-лизинг-БО-001-01 , RU000A0ZZEA0. Купонная доходность - 13% годовых с выплатами раз в три месяца, текущая доходность - чуть меньше 13%, доходность к оферте - почти 13,7%.

Мясничий-БО-П01 , RU000A0ZZAE0. Купонная доходность - 13,5% с выплатами раз в месяц, текущая доходность - около 13,5%, доходность к оферте - почти 13,6%.

Грузовичкоф-центр-БО-П01 , RU000A0ZZ0R3. Купонная доходность - 17% с выплатами раз в месяц, текущая доходность - более 16,5%, доходность к оферте - около 14,5%.

Также высокодоходными облигациями могут стать бумаги компаний, у которых возникли серьезные проблемы. Купоны не очень большие, но облигации сильно дешевеют - их текущая доходность и доходность к погашению растут, если купить бумаги по сниженной цене.

Конечно, не факт, что эти проблемные бумаги в итоге принесут хоть какую-то прибыль. Можно много заработать, можно и все потерять.

Риски облигаций

Надежность облигаций равна надежности их эмитента. Корпоративные бумаги считаются более рискованными, чем государственные. Даже высокорейтинговые бумаги могут стать проблемными.

Компания может допустить дефолт и не выплатить купоны вовремя, или не выплатить их вообще, или отказаться от обещанной оферты, или не вернуть номинал облигации. Так инвесторы могут получить меньше, чем рассчитывали, или совсем лишиться средств.

По данным сайта Rusbonds.ru, с 1 января 2010 года по 23 октября 2018 года было несколько сотен дефолтов корпоративных облигаций. По значительной части этих бумаг обязательства так и не выполнили.

Для сравнения: за этот период не было ни одного дефолта по ОФЗ . По муниципальным облигациям было два технических дефолта, но оба раза инвесторы получили свои купоны, просто чуть позже.

Важные нюансы

С купонного дохода по корпоративным облигациям удерживается НДФЛ - 13%. Если облигация выпущена в 2017 году или позже, то налог составит 35%, но не со всего купона, а только с той части, которая превосходит ставку ЦБ , увеличенную на 5 процентных пунктов. Учтите это, планируя свои вложения.

Высокодоходные облигации выпускаются в небольших объемах и менее популярны, чем те же ОФЗ . Значит, возможны

Что делать и как снизить риски

Инвестировать в такие бумаги, ограничиться ОФЗ или составить портфель из разных видов активов - каждый инвестор решает сам, исходя из своих целей и готовности к риску.

Я считаю, что начинающим инвесторам не стоит вкладываться в высокодоходные облигации: слишком велик шанс лишиться денег. Лучше использовать ОФЗ : они вместе с вычетом на взносы по ИИС дают хорошие результаты и достаточно безопасны.

Если вы решите рискнуть и вложиться в высокодоходные облигации, советую принять такие меры предосторожности:

1. Перед покупкой облигаций изучить, чем занимается эмитент и какое у него финансовое положение: есть ли чистая прибыль, какие долги, есть ли судебные дела с его участием. Для этого пригодятся сайты эмитентов, центр раскрытия корпоративной информации , картотека арбитражных дел.
2. Вложиться в облигации разных эмитентов. Облигации десяти компаний - это надежнее, чем облигации одной компании того же уровня.
3. Не гнаться за самыми доходными бумагами. Чем выше потенциальная доходность, тем выше риск.
4. Инвестировать в высокодоходные облигации лишь ту сумму, которую не жалко потерять.

Чтобы лучше разобраться в теме облигаций, прочитайте эти статьи:

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите: [email protected]. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Что нужно знать о фондах, оперирующих с "высокодоходными" облигациями Казначейства США  

Фонды высокодоходных облигаций Высокий текущий доход Значительный риск дефолта Корпоративные и муниципальные облигации с низким рейтингом или вообще без рейтинга  

Отдела высокодоходных облигаций этой компании.  

Высокодоходные облигации корпораций с кредитным рейтингом ниже инвестици онного уровня например, могут выпускаться при проведении поглощений и выкупов  

До сих пор в этой главе рассматривалось, как оцениваются вложения в денежные и близкие к ним средства. В некоторых случаях фирмы инвестируют в рисковые ценные бумаги , которые могут лежать в спектре от облигаций разных инвестиционных классов до высокодоходных облигаций и публично торгуемых акций других фирм. В этом разделе рассматриваются мотивация, последствия и бухгалтерский учет таких инвестиций.  

Обеспечение повышенной доходности. Инвестиции в близкие к денежным средства вроде казначейских векселей и коммерческих бумаг являются ликвидными и обладают низким или нулевым риском, но при этом приносят низкую доходность. Когда у фирм значительный объем средств инвестирован в ликвидные ценные бумаги , они могут рассчитывать на то, что заработают значительно более высокие доходы, вложив деньги в более рискованные ценные бумаги . Например, инвестирование в корпоративные облигации может принести более высокую процентную ставку , чем инвестирование в казначейские облигации, и эта ставка будет расти по мере повышения рискованности инвестиций. Инвестирование же в акции будет обеспечивать еще больший ожидаемый доход, хотя и не обязательно больший фактический доход, чем вложения в корпоративные облигации . Рисунок 16.1 обобщает данные о доходности рисковых инвестиций - корпоративных облигаций , высокодоходных облигаций и акций - и сопоставляет их с данными о доходности инвестиций в близкие к денежным средства в период с 1990 по 2000 год.  

Хотя приведенная здесь таблица долгосрочных рейтингов завершается на уровне В, на практике существуют и более низкие рейтинги, вплоть до одного символа С. Такие рейтинги считаются неприемлемыми для институциональных инвесторов и относятся к категории ниже инвестиционного уровня. В эту категорию попадают, в частности, многие так называемые бросовые или высокодоходные облигации, которые обращаются на рынках долговых обязательств.  

Более строгий запрет можно наложить на приобретение так называемых высокодоходных облигаций, которые принято называть мусорными, что недалеко от истины из-за высокой вероятности неплатежа.  

Рассмотрим следующую ситуацию. Вы только что вложили деньги в отличные, высокодоходные облигации с 25-летним сроком погашения . Теперь все, что вам необходимо делать, - это сесть поудобнее и позволить деньгам плыть к вам в карман, правильно Возможно. Разумеется, это будет происходить в течение первых нескольких лет. Однако если рыночные ставки процента пойдут вниз, то очень вероятно, что вы получите уведомление эмитента о том, что выпущенные им облигации отзываются. Это означает, что все выпущенные облигации будут погашаться до истечения установленного для них срока и что у вас нет иного выбора, кроме как возвратить имеющиеся у вас облигации и вложить свои деньги куда-либо еще. Как это могло случиться Если облигации являются отзывными, то они могут быть погашены до истечения установленного срока. И это вполне законно, поскольку все облигации выпускаются с оговоркой об отзыве, предусматривающей или не предусматривающей право досрочного выкупа , определяющей условия погашения облигаций до истечения установленного для них срока. В основном существуют три типа оговорок об отзыве, или о праве досрочного выкупа облигаций.  

Как следует из вышеприведенного примера, высокодоходная облигация может быть или свободно отзываемой, или с отложенным отзывом.  

Ниже приведен список некоторых из наиболее заметных фондов "с нагрузкой". Список включает адреса, номера телефонов, необходимый уровень первоначального и последующих взносов, а также применяемые ставки "нагрузки". Фонды также сгруппированы по видам. Например, среди фондов, инвестирующих средства в акции, выделены, в частности, категории фондов, стремящихся к максимальному приросту капитала , фонды роста и текущего дохода , фонды доходных акций и сбалансированные фонды . Облигационные фонды включают инвестирующие в высокодоходные корпоративные облигации , высоконадежные корпоративные облигации , государственные ценные бумаги США, бумаги, обеспеченные закладными, высокодоходные облигации, выведенные из-под налогообложения, и т.д. (Адреса, телефонные номера и размеры необходимых взносов даны на дату публикации и могут быть изменены без предварительного извещения.)  

Высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (ВВ и ниже) Обычно выпускаются компаниями, не имеющими длительном истории и солидной деловой репутации.  

Так называемые высокодоходные облигации с относительно высоким риском являются версией корпорационных облигаций. Практически высокодоходные или "бросовые" облигации как бы назвали их завистники, это те облигации, которые получили бы самую низкую оценку в таблице рейтинга инвестиционной шкалы агенств, оценивающих степень доверия к ценным бумагам . Они предлагают относительно высокую процентную ставку , для того чтобы побудить инвестора купить у них ценные  

Высокодоходные облигации влекут за собой значительный риск, поскольку выпускающая их компания будет вряд ли способна поддерживать высокий процент выплат. Поэтому они предлагают доходность по ценным бумагам выше чем более защищенные корпорационные облигации. Способ с помощью которого можно уменьшить имеющийся в высокодоходных облигациях риск это купить их у нескольких разных эмитентов или инвестировать во взаимные фонды , которые покупают высокодоходные облигации. При капиталовложениях в различные эмиссии обеспечивается некоторое уменьшение риска дефолта, связанного с этими ценными бумагами . Маловероятно, что дефолт одновременно произойдет со всеми облигациями.  

Выкупы за счет займа наряду с массовым распространением такого финансового инструмента , как высокодоходные облигации, ввергли большую часть корпоративной Америки в серию враждебных поглощений . Неудивительно, что мишенями посягательств со стороны захватчиков ста-  

В настоящий момент одним из самых впечатляющих примеров воздействия валютного рынка на рынок акций можно наблюдать на примере США Рынок акций этой страны накачивается деньгами огромного дефицита торгового баланса США. Экспортеры., продающие свои товары в Соединенные Штаты, получают за них массу долларов, с которыми, однако не спешат расстаться. Последнее можно видеть по динамике индекса доллара, которая мгновенно бы стала медвежьей при конвертации долларов в валюты стран-экспортеров. В начале 1980-х дефицит торгового баланса США также превышал десятки миллиардов долларов в месяц. Однако тогда излишек долларов шея не на приобретение акций американских предприятий, как сейчас, а на покупку высокодоходных облигаций правительства Соединенных Штатов.  

К основным инвесторам относятся пенсионные фонды , взаимные фонды высокодоходных облигаций и ограниченное число ссудо-сберегательных ассоциаций. Существует и вторичный рынок бросовых облигаций , однако при малейшей финансовой панике или переходе инвесторов к качественным облигациям ликвидность спекулятивных облигаций может сойти на нет. До настоящего времени потери от невыполнения обязательств по бросовым облигациям были невелики - не более, чем на 1,5% выше, нежели аналогичные потери по инвестиционным облигациям. Однако рынок этот слишком молод для того, чтобы можно было получить четкое представление о реальном риске на долгосрочный период . В конце концов , для того чтобы составить такое представление, понадобится достаточно серьезный экономический кризис.  

В последние годы около 60% евроиеновых облигаций открытого размещения имели подобные черты опционов. Почему Одна из причин заключается в том, что у японских компаний по страхованию жизни нет возможности перераспределять доходы от прироста капитала в пользу владельцев страховых полисов , и поэтому они изыскивают высокодоходные облигации даже с риском убытков по основному долгу. Христианский Банк платит в целом высокие проценты по выпуску, но в обмен получает опцион "пут". Если он не намерен сохранять такой опцион , он легко может продать его иностранному инвестору , которому может показаться, что цены на акции на японском фондовом рынке завышены, и который поэтому будет стремиться застраховать себя от падения этих цен в перспективе.  

Присвоенный рейтинг не есть неизменная данность, и одна из опасностей, с которой могут столкнуться держатели облигаций - снижение рейтинговой компанией оценки надежности долговых обязательств . Так появляются "падшие ангелы" ("fallen angel") - высокодоходные облигации, потерявшие уровень рейтинга, приемлемый для инвесторов. Снижение рейтинга происходит обычно по причине ухудшения финансового состояния эмитента или принятия им решения, которое рейтинговые агентства посчитали ошибочным. Понижение оценки надежности сразу же побуждает инвестора просить большую доходность за имеющиеся у него облигации. Цены на них на вторичном рынке падают, приводя их доходность в соответствие с существующими на данный момент рыночными ставками. Это также означает, что в случае, если инвестор решит осуществить новый выпуск долговых обязательств , ему для привлечения инвесторов придется предлагать их по более высокой ставке процента.  

Дэвид Эшби и Нед Кумар из Школы Бизнеса в Арканзасе сравнили результаты применения нейросетевой технологии и классического дискримшантного анализа к предсказанию невыполнения обязательств по высокодоходным облигациям ("junk-bonds"). Такие облигации являются в настоящее время основным американских корпораций. Невыполнение обязательств означает либо потерю интереса к компании, либо потерю финансирования. Поскольку операции с

При составлении инвестиционных портфелей я предпочитаю пользоваться биржевыми фондами , в том числе фондами высокодоходных облигаций с доходностью в иностранной валюте. Такие фонды обычно содержат несколько десятков или даже сотен доходных облигаций (государственных, корпоративных или другого вида) и на дистанции дают доходность заметно выше, чем 10-летние казначейские облигации США. При этом риск банкротства отдельного эмитента сведен к минимуму при помощи , хотя остается рыночный риск снижения котировок.

Доходные облигации и их анализ

Между тем на рынке всегда можно найти отдельные облигации с высоким купонным доходом. При повышении процентной ставки котировки фонда облигаций могут быть ниже, чем цена первоначальной покупки, и через большой промежуток времени. В то же время отдельная облигация имеет ограниченный срок обращения, после которого ее цена возвращается к номиналу. Следовательно, такой вариант кажется более предсказуемым и внушает доверие.

Так, сегодня на рынке можно встретить облигации с доходностью 12-13% в валюте — при том, что ставка 30-летних облигаций США составляет всего около 3%. Т.е. ставка в 4 раза выше! Как известно, доходность пропорциональна риску, хотя понимание рисков не гарантирует высокой доходности. Попробуем ниже разобраться, какие риски подстерегают обладателей единичной высокодоходной облигации.

1. Кредитный рейтинг

Любой серьезный эмитент облигации (как государство, так и отдельная корпорация) имеют кредитный рейтинг, устанавливаемый кредитными агентствами. Об этом я писал подробную статью . Инвестиционным считается рейтинг не ниже BBB — более низкие значения говорят о недостаточно устойчивом текущем финансовом положении того института, который выпустил облигацию. Чем дальше по алфавиту, тем выше вероятность , т.е. неисполнения обязательств. Но государству или компании нужны деньги и они вынуждены поднимать ставку, чтобы привлечь инвесторов, согласных на риск.

К примеру, Беларусь и Украина с точки зрения мировых агентств не являются стабильными государствами. Кредитный рейтинг Белоруссии по состоянию на конец 2017 — начало 2018 года равен B или B- со стабильным прогнозом, для Украины рейтинг от Moody’s на лето 2017 года всего Caa2 . Следовательно, можно ожидать от Украины более высоких ставок по облигациям, что и происходит на самом деле:

Как видно, Украина предлагает купон в 7,75% годовых с погашением своих облигаций в 2026 и 2027 годах. Это более, чем в два раза выше по сравнению с 30-летней облигацией США — но это и понятно, так как у США высший кредитный рейтинг уровня ААА. У Беларуси ставка пониже и равна 6.2%, погашение в 2030 году. Первые два значения таблицы показывают спрос и предложение на рынке — номинальная цена облигации 100%, следовательно украинские облигации торгуются с небольшой премией. Последние два значения указывают на доходность к погашению, если купить облигацию сегодня и держать ее до конца. Поскольку цена немного выше номинала, то доходность к погашению в случае Украины немного ниже купонной выплаты. Для Беларуси показатели купона и доходности к погашению почти равны.

2. Текущие котировки

Но если мы возьмем 30-летнюю России, выпущенную в 1998 году, то увидим довольную странную на первый взгляд картину:

Т.е. облигация обладает купоном в 12,75% годовых при том, что рейтинг России в начале 2018 года находится на относительно высоком уровне ВВВ. Значит ли это, что купив данную облигацию можно получать доход почти 13% в долларах вплоть до 2028 года?

К сожалению нет, поскольку текущая цена облигации заметно превышает ее номинальную стоимость:

Следовательно, облигация стоит почти 170% от номинала. Покупка выходит довольно дорогой и для расчета доходности к погашению нужно разделить купонную доходность (12,75%) на премию (в 1.7 раза). Ведь купон выплачивается от номинальной цены облигации. В результате получаем 7,5%. Это доход на уровне украинской облигации — однако это еще не все.

2а. Возвращение к номиналу

В пункте выше нужно еще учесть потери при возвращении цены к номиналу. Ведь заплатив сейчас за облигацию в 1.7 раза больше (условно 170 долларов вместо 100) назад мы получим только 100.

Считаем. До погашения облигации в 2028 году мы получаем доходность 7.5% в год, что за 10 лет дает 75% от номинала. В конце срока мы получаем в 1.7 раза меньше требуемой сегодня суммы. Следовательно, 75 / 1.7 ≈ 44%. Т.е. реальная доходность к погашению составит 4.4% в год. Это как раз на уровне биржевых фондов высокодоходных облигаций, которые можно купить за несколько десятков долларов. Статью про ETF из облигаций читайте . В то же время государственные еврооблигации обычно продаются не менее, чем за 100 000$.

Понятно, что написанное касается и корпоративных облигаций. Например, компания Ford Motor, которая входит в мировую ТОП-5 по объему выпущенных автомобилей, имеет 30-летнюю облигацию с купоном в 7.125% годовых и сроком погашения в ноябре 2025 года. Однако с учетом текущей рыночной цены в 118% реальная доходность к погашению будет менее 5%.

Интересно, что у компании имеется… 100-летняя облигация с датой погашения в 2097 году и купоном 7.7%. В данный момент торгуется на уровне 120% от номинала. Остается добавить, что расчет является не точным, а оценочным, поскольку не включает накопленный купонный доход, выплачиваемый при покупке владельцу облигации.

3. Изменение процентной ставки

Этот пункт относится к облигациям всех видов и предсказать его нельзя — но понимать стоит. Дело в том, что в случае фиксированного купона и роста процентной ставки та доходность, которая кажется хорошей сегодня, не будет таковой в будущем. Ниже исторический график 10-летних американских облигаций:

Видно, что если в 1975 году купонная доходность облигаций США ненамного превышала 5% годовых, то в 1980 году она подскочила до 15%. Так что владельцы 10-летних облигаций этого года выпуска вряд ли остались довольны — цена на эти облигации с резким ростом ставки заметно упала, а купонная доходность по сравнению с текущими рыночными условиями оказалась совсем небольшой. Поскольку сегодня процентные ставки в США и Европе очень низки, в ближайшие 10 лет их повышение выглядит более ожидаемым вариантом.

При этом не стоит путаться с валютой, в которой номинирована облигация. Так, в России последних трех лет ставка шла вниз — соответственно, котировки рублевых выпусков шли вверх. Однако доходность к погашению в долларах по российским еврооблигациям зависит от ставки США — и как видно из графика в середине статьи, 30-летняя еврооблигация с сентября 2016 года показала снижение со 180% до 170% от номинала.

В настоящее время облигации являются распространенным способом инвестиций. Чтобы определить средства, полученные от вложений, необходимо рассчитать доходность облигации.

Облигация – это ценная бумага с фиксированным доходом. Она подтверждает отношения займа между кредитором и эмитентом. Выпуск осуществляется учреждениями федерального уровня (бонды федерального займа или ОФЗ) или региональными институтами власти, финансовыми организациями и частными предприятиями.

Доход

Расчет дивидендов проводится несколькими способами:

Рыночная цена

Цена продажи-покупки может быть отличными от номинала. А потому их сопоставимость определяется их курсом. Формула проста и для ее расчета не нужен калькулятор:

Курс=Цена на рынке/Номинал*100,

Условия доходности

Доходность может быть купонная, текущая, к погашению и полная. Каждый из видов имеет следующие отличительные особенности:

• Купонная выплачивается раз в 3, 6 и 12 месяцев по норме процента, указанной в купоне;
• Текущая имеет фиксированную ставку и выплачивается раз в год. Формула расчета заключается в делении периодического платежа на цену покупки;
• Доходность к погашению характеризуется коэффициентом дисконтирования. Расчет рыночной цены производится как сумма потоков платежей. Доходность к погашению показывает общую эффективность от вложений.

По своей сущности полная доходность ценных бумаг включает в себя влияние всех источников дохода. Для определения любого вида существуют свои формулы, однако проще применить специальный калькулятор в сети интернет.

Оценка

Подобно оценке кредитоспособности гражданина рейтинг ценных бумаг идентифицирует платежеспособность и надежность эмитента. Различают инвестиционные и спекулятивные бонды. Их рейтинг определяется международными сертифицированными агентствами. Инвестиционный рейтинг означает платежеспособность эмитента. На них обращают внимание крупные компании федерального уровня и правительство. В 2015 году самые надежные — это ОФЗ и купоны Газпрома. Спекулятивный рейтинг имеют высокодоходные облигации. Самые популярные виды инвестиций у физических лиц.

Степень риска

Очень важным параметром является кредитный рейтинг организаций-эмитентов в 2015 году. На него держатели ориентируются при совершении сделок. Высокодоходные облигации характеризуются высокой степенью риска. Из-за отсутствия обеспечения им присваивают спекулятивный рейтинг. Самые надежные ценные бумаги — бонды федерального займа. Купоны Газпрома-2015 также имеют рейтинг ВВВ, что говорит об их способности, обеспечить выплаты своим инвесторам.

Рассматривая высокодоходные облигации как метод получения дополнительных дивидендов, лучше использовать специализированный калькулятор на сайтах финансовых компаний. Такой калькулятор заточен под определенные виды вложений, что не позволит ошибиться неопытному человеку.

Ситуация на рынке

Текущая ситуация на финансовом рынке диктует популярность нерисковых инвестиций, таких как купоны федерального займа или, сокращенно, ОФЗ. Их
доходность в 2015 году колеблется в пределах 13 процентов. Реагируя на экономическую обстановку 2015 года, появились бонды федерального займа с инфляционной индексацией. Расчет текущего номинала производится в соответствии с существующими темпами инфляции. В конце 2015 года ОФЗ – самые выгодные вложения, ведь их стоимость значительно упала, а, следовательно, уровень вознаграждения по ним в 2015 году будет выше. Для определения перспективного вознаграждения все чаще используют онлайн-калькулятор.

Кроме ОФЗ, инвесторам стоит обратить внимание на купоны Газпрома. Кредитный рейтинг Газпрома сопоставим с ОФЗ, а потому эти бумаги – самые лучшие инструменты безрискового приумножения средств.

При желании инвестировать свои свободные средства, не стоит останавливаться только на ОФЗ или бондах Газпрома. Какова эффективная стратегия инвестиций? Больший успех принесет диверсификация инвестиционного портфеля: 30% отвести под высокодоходные облигации, 40% — под вложения, со средней степенью риска, 30 % — ОФЗ. Новичку, для определения начисленных процентов лучше использовать калькулятор доходности.

Задача: найти высокодоходную облигацию где-то на полгода-год, чтобы обгоняла по доходности банковский депозит после уплаты налогов, с относительно низким риском дефолта и ликвидностью в стакане, чтобы можно было без особых мучений провернуть несколько лямов. До погашения держать не собираюсь, поэтому важна купонная доходность. Отфильтровал по купону от 13% и выше, убрал всякий трэш и вот что получилось (от худшего к лучшему):

Связной банк, 01. Рейтинг Moody"s B3 со стабильным прогнозом. Купон 14.25%. Банк быстро наращивает кредитный портфель, удвоил свои активы за последний год. Всё бы хорошо, да только купон будет пересмотрен 8 августа (будет скорей всего в районе 12%, судя по последним размещениям), ну и продают их активно последние полгода, видимо высокая корелляция с рынком акций:

РЖД, 10. Рейтинг Moody"s Baa1 со стабильным прогнозом. Купон 15%. Единственный риск (но очень существенный) вижу в текущей цене 105р и падающем тренде - за год облигацию укатали со 111 до 105, есть серьезный риск продать еще дешевле, когда понадобится выводить деньги:

ТКС Банк, БО-03. Рейтинг Moody"s B2 со стабильным прогнозом. Купон 14%. У банка отличные показатели, лучше, чем у Связного, риск дефолта еще меньше. Для себя вижу только риск падения цены с 102.5 (текущая) обратно в район 100, хотя вроде бы всё устаканилось на текущих уровнях:

Восточный Экспресс Банк, 02. Рейтинг Moody"s B1 со стабильным прогнозом. Купон 13.6%. По размеру активов КБ Восточный занимает 26-е место в рэнкинге банков России. По росту активов и кредитного портфеля значительно опережает среднеотраслевые показатели. Качество кредитного портфеля лучше Связного и ТКС. Текущая цена 102.75 кусается, но размещение было недавно, пока есть хороший спрос, облигация никак не кореллирует с падающим рынком акций и есть все шансы продать дороже через полгода-год:

В общем пока склоняюсь к последнему варианту, хотя ТКС тоже интересен. Кто-нибудь еще интересовался этой темой, кроме меня? Может я что-то упустил?